Balancer : fiscalité des pools pondérés et du token BAL

Balancer est un protocole AMM (Automated Market Maker) basé sur Ethereum qui permet de créer des pools de liquidité avec n'importe quel nombre d'actifs et n'importe quelle pondération. Contrairement à Uniswap (toujours 50/50), Balancer peut avoir des pools 80/20, 60/20/20, ou toute autre combinaison.

Les types de pools sur Balancer

Weighted Pools (pools pondérés)

• Plus flexibles : vous pouvez avoir un pool 80 % WBTC / 20 % ETH.
• Utile pour réduire la perte impermanente sur des actifs corrélés.
• Le pool se rééquilibre automatiquement lorsque les prix changent.

Stable Pools

• Pour des actifs aux prix proches (stablecoins, stETH/ETH).
• Faible slippage, similaire à Curve.

Boosted Pools

• Dépôt de la liquidité inactive dans Aave ou d'autres protocoles de prêt pour générer des intérêts supplémentaires.
• Plus de couches de complexité fiscale.

Managed Pools

• Les gestionnaires peuvent ajuster les pondérations dynamiquement.
• Utilisé par des fonds indiciels crypto (Balancer SmartPool).

Fiscalité des pools pondérés 80/20

Le pool 80/20 le plus célèbre est le BAL/ETH 80/20, couramment utilisé pour participer au système veBAL.

Lors de l'entrée dans le pool :

• Vous déposez 80 % en valeur de BAL et 20 % en ETH.
• Vous recevez un BPT (Balancer Pool Token) qui représente votre participation.
• Si vous "swappez" des actifs pour entrer → transmission de vos ETH/BAL d'origine.

Y a-t-il transmission lors du dépôt ?

L'analyse est la même que pour Uniswap v2/v3 :

• Déposer des ETH et BAL → recevoir des BPT = possible échange d'actifs.
• Position conservatrice : transmission des ETH et BAL à leur valeur de marché au moment du dépôt.

Perte impermanente sur Balancer

Dans un pool 80/20, la perte impermanente est significativement moindre que dans un pool 50/50, car l'actif minoritaire (20 %) absorbe la divergence des prix.

Fiscalité : Les variations de valeur dues à la perte impermanente ne sont réalisées qu'au moment du retrait de la liquidité (différence entre la valeur retirée et le coût des actifs déposés).

Récompenses BAL

Balancer distribue des tokens BAL comme incitation aux fournisseurs de liquidité :

• BAL reçus : revenus mobiliers (valeur de marché en EUR au moment de la réception ou du claim).
• Vente de BAL : plus-value ou moins-value.

veBAL : le système de verrouillage de Balancer

Similaire à Curve (veCRV), Balancer dispose d'un système veBAL :

• Vous verrouillez des BPT du pool 80/20 BAL/ETH → vous recevez des veBAL.
• Avec veBAL : votes sur la distribution des BAL entre pools + % des frais + possibles bribes (comme Aura Finance).

Fiscalité de veBAL :

• BPT → veBAL : possible transmission des BPT.
• Les frais reçus chaque semaine → revenus mobiliers.
• Les bribes d'Aura Finance/Hidden Hand → revenus mobiliers.

Aura Finance : la couche supplémentaire sur Balancer

Aura Finance est à Balancer ce que Convex est à Curve : il amplifie le rendement de veBAL de manière liquide.

• Vous déposez des BPT dans Aura → vous recevez des auraBAL + des tokens AURA.
• AURA reçu → revenus mobiliers.
• auraBAL vendable sur le marché → les gains sont des plus-values.

Boosted Pools et la double couche

Les Boosted Pools déposent la liquidité inactive dans Aave. Cela signifie :

• Vos USDC dans un Balancer Boosted Pool → sont en réalité prêtés sur Aave, générant des intérêts.
• Ces intérêts s'ajoutent au rendement des BPT.
• Fiscalité : La couche Aave au sein de Balancer génère des revenus mobiliers qui s'ajoutent au rendement des frais de Balancer.

Tableau des événements fiscaux sur Balancer

Mis à jour : avril 2026 | Exercice fiscal : 2025