Maker/DAI: cómo tributan vaults, DAI savings y la migración a Sky
MakerDAO es uno de los protocolos DeFi más veteranos. Permite acuñar DAI (una stablecoin descentralizada) depositando colateral (ETH, WBTC, stETH, USDC, etc.) en lo que se llama un CDP/Vault. En 2024-2025, MakerDAO se rebrandeó como Sky Protocol y lanzó USDS, la nueva versión de DAI.
El vault de Maker: ¿es un préstamo?
Cuando abres un vault en Maker:
- Depositas ETH (colateral).
- Acuñas DAI prestado (hasta el 67% del colateral como máximo, depende del tipo de vault).
- Pagas una stability fee (tipo de interés anual) para devolver el DAI.
Desde el punto de vista fiscal español:
- El depósito de ETH en el vault no es transmisión (el ETH sigue siendo tuyo; si el vault es liquidado, el colateral se transmite en ese momento).
- El DAI acuñado no es renta en sí mismo: es deuda.
- La stability fee que pagas al devolver → ¿es un gasto deducible?
Stability fee: ¿gasto deducible?
- Si el DAI lo usas para inversiones (comprar otras criptos), la stability fee podría considerarse gasto financiero de la inversión.
- Sin criterio oficial de la AEAT, la deducibilidad es incierta.
Liquidaciones de vault
Si el precio de ETH cae y superas el ratio de colateralización máximo, tu vault se liquida:
- El protocolo vende tu ETH para cubrir la deuda de DAI + una penalty fee.
- Evento fiscal: transmisión del ETH al precio de mercado en el momento de la liquidación.
- Si tenías ETH comprado a menor precio → ganancia patrimonial sobre el ETH liquidado.
- El ETH colateral desaparece, reduces tu posición de deuda.
DAI Savings Rate (DSR) / Sky Savings Rate (SSR)
El DSR permite depositar DAI en el contrato de Maker para ganar intereses pagados en DAI. En Sky, el equivalente es depositar USDS para ganar SKY tokens y USDS adicionales.
Tributación del DSR:
- Los DAI que recibes como interés del DSR son rendimiento del capital mobiliario.
- Base: valor de mercado en el momento de recepción (normalmente $1 DAI = $1 USD al tipo de cambio del día).
La migración DAI → USDS
En 2024, MakerDAO migró a Sky. DAI puede convertirse a USDS (nueva stablecoin) a ratio 1:1.
¿Es una transmisión?
- DAI → USDS: Si son activos distintos (ticker diferente, contrato diferente) → transmisión de DAI.
- Ambos valen $1 → en la práctica, ganancia/pérdida ≈ 0.
- Sin embargo, si el DAI tenía coste de adquisición < $1 → pequeña ganancia.
Token MKR/SKY: gobernanza
MKR es el token de gobernanza de Maker. SKY es el token de Sky Protocol.
- Recibir MKR/SKY como recompensa → rendimiento del capital mobiliario o ganancia patrimonial (base general).
- Vender MKR/SKY → ganancia/pérdida patrimonial.
Gestión del riesgo y del ratio de colateralización
Los usuarios suelen agregar colateral continuamente para evitar liquidaciones. Cada ajuste:
- Depósito adicional de ETH → no transmisión (sigue siendo tuyo).
- Retirada parcial de DAI acuñado → no renta.
- Retirada de ETH del vault (parcial) → no transmisión (sigues siendo dueño).
Tabla resumen de eventos fiscales
| Evento | ¿Tributación? |
|---|---|
| Depósito ETH en vault | No transmisión |
| Acuñar DAI | No renta |
| Pagar stability fee | Gasto financiero (debate) |
| Liquidación del vault | Transmisión ETH al precio de liquidación |
| Recibir DSR interest | Rendimiento capital mobiliario |
| Convertir DAI → USDS | Transmisión DAI (GPO) |
| Vender MKR/SKY | Ganancia/pérdida patrimonial |
Actualizado: abril 2026 | Ejercicio fiscal: 2025