Liquid Staking + DeFi: cómo tributan las estrategias de loop avanzadas
Las "loops" de liquid staking son estrategias donde combinas staking, lending y pools de liquidez para multiplicar el rendimiento sobre ETH. Son legales, pero crean múltiples capas de complejidad fiscal que requieren un registro meticuloso.
¿Qué es una loop de liquid staking?
Loop básica (stETH en Aave):
- Tienes 10 ETH. Los stakeas en Lido → obtienes 10 stETH.
- Depositas stETH en Aave como colateral.
- Pides prestado ETH (ej.: 6 ETH) en Aave.
- Stakeas el ETH prestado en Lido → obtienes 6 stETH más.
- Repites el proceso.
Resultado: exposición a ~25 ETH de staking con solo 10 ETH de capital propio. El rendimiento del staking cubre los intereses del préstamo en Aave.
Riesgo: si la diferencia entre APY de stETH y tasa de interés de Aave se vuelve negativa, el loop pierde dinero.
Eventos fiscales de la loop básica
Paso 1: ETH → stETH (Lido)
- Transmisión de ETH de mercado → GPO si precio de transmisión ≠ coste de adquisición.
- Nuevo coste de adquisición de stETH: valor del ETH transmitido en EUR.
Paso 2: Depósito stETH en Aave (recibir astETH)
- Posible transmisión de stETH → coste de adquisición del astETH = valor de stETH depositado.
- Rendimientos en astETH (rebasing) → capital mobiliario periódico.
Paso 3: Préstamo de ETH en Aave
- El ETH prestado NO es renta: es deuda.
- Las deudas variables en ETH generan intereses a pagar → posiblemente deducibles si las rentas generadas son capitales mobiliarios.
Paso 4: ETH prestado → nuevo stETH
- Transmisión del ETH prestado → coste en EUR del ETH al momento del staking.
- Nuevo stETH adquirido con ese valor.
Paso 5: Nuevas recompensas de staking
- El stETH adicional también genera rendimiento → capital mobiliario.
Fiscalidad del loop: la complejidad en números
Para una loop de 10 ETH con 2.5× de apalancamiento (25 ETH efectivos de staking):
- 5 eventos de transmisión iniciales (ETH → stETH en cada iteración).
- Rendimiento de staking anual × 25 ETH = capital mobiliario.
- Intereses de préstamo de Aave = posible gasto deducible.
La loop de wstETH en Maker
Otra loop popular: usar wstETH como colateral en Maker para acuñar DAI, y luego usar el DAI para comprar más ETH:
- ETH → wstETH (Lido).
- wstETH → colateral en Maker.
- Acuñar DAI.
- DAI → ETH en Uniswap.
- ETH → más wstETH. Repetir.
Fiscal: Cada paso es un evento. La acuñación de DAI (deuda) no es renta. La estabilidad fee de Maker → posiblemente gasto. La liquidación del vault (si ETH cae) → transmisión de wstETH al precio de liquidación.
La loop de Pendle + EigenLayer
Estrategia ultra-avanzada (2024-2025):
- ETH → stETH.
- stETH → EigenLayer (restaking).
- Recibir puntos de EigenLayer + puntos del AVS.
- Depositar en Pendle para recibir PT-stETH + YT-stETH.
- YT-stETH actúa como un "multiplicador" de los puntos de restaking.
Fiscal: Referir a los artículos de EigenLayer (artículo 114) y Pendle (artículo 115). Cada token es un evento de transmisión potencial.
Registro: la clave para sobrevivir fiscalmente
Con estrategias multi-capa:
- Exportar historial de Etherscan o DeBank para cada dirección.
- Usar Koinly o Cointracking con importación de todas las wallets.
- Documentar cada capa con fecha, ETH equivalente en EUR, token recibido.
- Calcular el FIFO de cada token (stETH, astETH, wstETH, etc.).
El error más común: declarar solo el resultado final sin declarar las transmisiones intermedias.
¿Hay simplificación posible?
No hay una norma administrativa española que permita "consolidar" las capas de las loops. Cada transmisión es un hecho imponible separado.
Posible argumento para simplificación: si los tokens intermedios (astETH como representativo de stETH en Aave) son meramente contables y no transmisibles libremente → argumentar que no son activos independientes sino una anotación de derechos.
Sin consulta vinculante de la DGT sobre este punto, la postura conservadora es declarar cada transmisión.
Liquidación total del loop: el cierre
Cuando deshaces el loop:
- Retiras stETH de Aave (burns astETH → transmisión de astETH).
- Conviertes stETH prestado de vuelta a ETH para devolver el préstamo.
- Cierras el vault de Maker (si aplica) → devuelves DAI.
- Recuperas el colateral.
- Conviertes stETH a ETH (transmisión del stETH restante).
Cada paso: nuevo evento fiscal.
Actualizado: abril 2026 | Ejercicio fiscal: 2025