Balancer: fiscalidad de los pools ponderados y el token BAL

Balancer es un protocolo AMM (Automated Market Maker) de Ethereum que permite crear pools de liquidez con cualquier número de activos y cualquier ponderación. A diferencia de Uniswap (que es siempre 50/50), Balancer puede tener pools 80/20, 60/20/20, o cualquier combinación.

Los tipos de pools en Balancer

Weighted Pools (pools ponderados)

• Más flexibles: puedes tener un pool 80% WBTC / 20% ETH.
• Útil para reducir la pérdida impermanente en activos correlacionados.
• El pool rebalancea automáticamente cuando los precios cambian.

Stable Pools

• Para activos con precios cercanos (stablecoins, stETH/ETH).
• Bajo slippage, similar a Curve.

Boosted Pools

• Depósito de la liquidez ociosa en Aave u otros protocolos de préstamo para ganar intereses adicionales.
• Más capas de complejidad fiscal.

Managed Pools

• Los gestores pueden ajustar pesos dinámicamente.
• Usado por fondos de índice crypto (Balancer SmartPool).

Fiscalidad de los pools weighted 80/20

El pool 80/20 más famoso es el BAL/ETH 80/20, común para participar en el sistema veBAL.

Al entrar en el pool:

• Depositas 80% en valor de BAL y 20% en ETH.
• Recibes un BPT (Balancer Pool Token) que representa tu participación.
• Si estás "swapeando" los activos para entrar → transmisión de tus ETH/BAL origen.

¿Hay transmisión al depositar?

El análisis es el mismo que en Uniswap v2/v3:

• Depositar ETH y BAL → recibir BPT = posible permuta de activos.
• Postura conservadora: transmisión de ETH y BAL al valor de mercado en el momento del depósito.

Pérdida impermanente en Balancer

En un pool 80/20, la pérdida impermanente es significativamente menor que en un pool 50/50, porque el activo minoritario (20%) absorbe la divergencia de precios.

Fiscal: Las variaciones de valor por pérdida impermanente solo se realizan al retirar la liquidez (diferencia entre valor retirado y coste de los activos depositados).

Recompensas BAL

Balancer distribuye tokens BAL como incentivo a los proveedores de liquidez:

• BAL recibidos: rendimiento del capital mobiliario (valor de mercado en EUR al momento de recepción o claim).
• Venta de BAL: ganancia/pérdida patrimonial.

veBAL: el sistema de bloqueo de Balancer

Similar a Curve (veCRV), Balancer tiene un sistema veBAL:

• Bloqueas BPT del pool 80/20 BAL/ETH → recibes veBAL.
• Con veBAL: votos sobre distribución de BAL entre pools + % de las fees + posibles bribes (como Aura Finance).

Tributación de veBAL:

• BPT → veBAL: posible transmisión del BPT.
• Las fees recibidas semanalmente → capital mobiliario.
• Los bribes de Aura Finance/Hidden Hand → capital mobiliario.

Aura Finance: la capa sobre Balancer

Aura Finance es a Balancer lo que Convex es a Curve: amplifica el rendimiento de veBAL de manera líquida.

• Depositas BPT en Aura → recibes auraBAL + AURA tokens.
• AURA recibido → capital mobiliario.
• auraBAL vendible en el mercado → las ganancias son GPO.

Boosted Pools y la doble capa

Los Boosted Pools depositan la liquidez ociosa en Aave. Esto significa:

• Tu USDC en un Balancer Boosted Pool → en realidad está prestado en Aave generando intereses.
• Esos intereses se añaden al rendimiento del BPT.
• Tributación: La capa de Aave dentro de Balancer genera rendimiento del capital mobiliario que se suma al rendimiento de las fees de Balancer.

Tabla de eventos fiscales en Balancer

Actualizado: abril 2026 | Ejercicio fiscal: 2025