Maker/DAI: come vengono tassati i caveau, i risparmi DAI e la migrazione a Sky

MakerDAO è uno dei protocolli DeFi più antichi. Ti consente di coniare DAI (una stablecoin decentralizzata) depositando garanzie collaterali (ETH, WBTC, stETH, USDC, ecc.) in quello che viene chiamato CDP/Vault. Nel 2024-2025, MakerDAO ha rinominato Sky Protocol e ha lanciato USDS, la nuova versione di DAI.

Cassaforte del creatore: è un prestito?

Quando apri un vault in Maker:

1. Depositi ETH (collaterale).
2. DAI presi in prestito dalla zecca (fino al 67% del massimo della garanzia, a seconda del tipo di caveau).
3. Paghi una commissione di stabilità (tasso di interesse annuo) per restituire il DAI.

Dal punto di vista fiscale spagnolo:

• Depositare ETH nel caveau non è un trasferimento (gli ETH rimangono tuoi; se il caveau viene liquidato, la garanzia viene trasferita in quel momento).
• Il DAI coniato non è reddito in sé: è debito.
• La tassa di stabilità che paghi al rientro → è una spesa deducibile?

Tassa di stabilità: spesa deducibile?

• Se utilizzi il DAI per investimenti (acquistando altre criptovalute), la commissione di stabilità potrebbe essere considerata una spesa finanziaria dell'investimento.
• Senza i criteri ufficiali dell'AEAT, la deducibilità è incerta.

Liquidazioni del caveau

Se il prezzo di ETH scende e superi il rapporto massimo di collateralizzazione, il tuo deposito viene liquidato:

• Il protocollo vende i tuoi ETH per coprire il debito DAI + una penale.
• Evento fiscale: trasmissione di ETH al prezzo di mercato al momento del regolamento.
• Se avessi acquistato ETH a un prezzo inferiore → plusvalenza sull'ETH liquidato.
• La garanzia ETH scompare, riduci la tua posizione debitoria.

Tasso di risparmio DAI (DSR) / Tasso di risparmio Sky (SSR)

Il DSR consente di depositare DAI nel contratto Maker per guadagnare gli interessi pagati su DAI. Su Sky, l'equivalente è depositare USDS per guadagnare ulteriori token SKY e USDS.

Tassazione DSR:

• Il DAI che ricevi come interesse dal DSR è un rendimento del capitale.
• Base: valore di mercato al momento della ricezione (normalmente $1 DAI = $1 USD al tasso di cambio del giorno).

DAI → Migrazione USDS

Nel 2024, MakerDAO è migrato su Sky. DAI può essere convertito in USDS (nuova stablecoin) con un rapporto 1:1.

È una trasmissione?

• DAI → USDS: se si tratta di asset diversi (ticker diverso, contratto diverso) → trasmissione DAI.
• Entrambi valgono $1 → in pratica, profitto/perdita ≈ 0.
• Tuttavia, se il DAI avesse un costo di acquisizione < $ 1 → piccolo profitto.

Token MKR/SKY: governance

MKR è il token di governance di Maker. SKY è il token del protocollo Sky.

• Ricevi MKR/SKY come ricompensa → rendimento del capitale o plusvalenza (base generale).
• Vendi MKR/SKY → plusvalenza/minusvalenza.

Gestione del rapporto di rischio e di collateralizzazione

Gli utenti spesso aggiungono continuamente garanzie per evitare liquidazioni. Ogni impostazione:

• Deposito ETH aggiuntivo → nessuna trasmissione (rimane tuo).
• Ritiro parziale dei DAI coniati → nessun reddito.
• Ritiro di ETH dal caveau (parziale) → nessuna trasmissione (ne sei ancora proprietario).

Tabella riepilogativa degli eventi fiscali

Aggiornato: aprile 2026 | Anno fiscale: 2025