Investire in cripto tramite una SICAV o IIC: il regime fiscale privilegiato
Le Istituzioni di Investimento Collettivo (IIC) — fondi di investimento, SICAV, SIL — godono di un regime fiscale molto vantaggioso in Spagna: tassazione all'1% sull'Imposta sulle Società e i partecipanti/azionisti possono differire la tassazione fino al momento del rimborso o della cessione. È possibile utilizzarle per investire in Bitcoin e altre criptovalute?
Cos'è una SICAV e come funziona?
Una SICAV (Società di Investimento a Capitale Variabile) è una società per azioni che, invece di produrre beni o servizi, investe il patrimonio dei suoi soci in attività finanziarie. Le sue caratteristiche principali:
- Capitale variabile: i soci possono entrare e uscire continuamente.
- Numero minimo di azionisti: attualmente 100 azionisti (in precedenza 2 prima della riforma del 2021, ora minimo di 100 azionisti genuini).
- Supervisione da parte della CNMV.
- Aliquota IS: 1% (rispetto al 25% generale).
Il mercato delle cripto nei veicoli IIC
Con l'entrata in vigore di MiCA (Markets in Crypto-Assets) nell'UE, dal 2024-2025:
- Gli ETP (Exchange Traded Products) di Bitcoin ed Ethereum sono già disponibili nei mercati europei regolamentati (es.: ETP di Wisdom Tree, 21Shares su Euronext, Xetra).
- I fondi di investimento regolamentati possono includere questi ETP nel loro portafoglio.
- Le SICAV e le SIL (Società di Investimento Libero) possono investire direttamente in criptoasset a determinate condizioni stabilite dall'ESMA.
Vantaggi fiscali del regime IIC
1. Differimento fiscale (trasferimento)
Il grande vantaggio dei fondi e delle SICAV è il trasferimento senza imposta immediata:
- Con le azioni SICAV: dal 2022, il trasferimento tra IIC NON è più esente per le SICAV (mentre lo è ancora per i fondi di investimento convenzionali).
- Con i fondi di investimento cripto: se domiciliati in Spagna e regolamentati come IIC, il trasferimento tra compartimenti è fiscalmente neutro.
2. Aliquota IS dell'1%
I guadagni all'interno del fondo sono tassati solo all'1% sull'IS. Questo consente un accumulo di rendimenti quasi esente da imposte durante la vita dell'investitore nel fondo.
3. Tassazione solo al rimborso per il partecipante
Quando l'investitore riscatta, il guadagno (differenza tra valore di acquisto e di vendita) è tassato integralmente come plusvalenza da risparmio al 19-28%.
Esempio comparativo:
- Acquisto diretto di BTC: 10.000 €. BTC sale a 50.000 €. Vendita → Plusvalenza di 40.000 €. Imposta: ~28% = 11.200 €.
- Tramite fondo di investimento: 10.000 €. Il fondo investe in BTC ETP. Valore sale a 50.000 €. Nessun trasferimento → si paga solo l'IS dell'1% annuo sul guadagno se il fondo realizza la plusvalenza ogni anno. Al rimborso → stesso trattamento della vendita diretta.
La vera differenza non sta nell'aliquota, ma nella possibilità di trasferire tra fondi senza tassazione (per i fondi convenzionali domiciliati in Spagna).
Fondi di investimento regolamentati con esposizione a cripto
In Spagna, nel 2025, i fondi di investimento della CNMV possono avere esposizione cripto in modo indiretto tramite:
- ETP di Bitcoin/Ethereum quotati nei mercati regolamentati europei.
- Aziende del settore (MicroStrategy, Coinbase, Marathon Digital).
- Futures su Bitcoin al CME.
I fondi con esposizione diretta a cripto (holding di BTC, ETH) sono ancora in fase di sviluppo regolamentare sotto MiCA.
Veicoli alternativi: la SIL (Società di Investimento Libero)
Le SIL sono veicoli di investimento libero (hedge fund) per investitori professionali (minimo 100.000 € o qualificazione) che possono investire direttamente in criptoasset a determinate condizioni:
- Possono avere esposizione diretta a BTC, ETH, ecc.
- Minimo di 25 investitori.
- Non si applica il differimento fiscale automatico per l'investitore (non sono IIC armonizzate).
- L'aliquota IS è quella generale (25%), ma può essere strutturata per ottimizzare.
Limitazioni e rischi
- Non esistono ETF su Bitcoin spagnoli paragonabili all'IBIT americano con piena liquidità.
- Gli ETP europei hanno strutture di controparte (alcuni ETN sono debito dell'emittente, non azioni di un fondo).
- Le SICAV sono in declino in Spagna dopo la riforma del 2022 che richiede 100 azionisti genuini e limita le "SICAV familiari".
- Accesso limitato: i fondi con esposizione cripto tramite IIC sono disponibili principalmente per investitori istituzionali o di private banking.
Riepilogo
| Veicolo | Tipo cripto | IS | Differimento | Accesso |
|---|---|---|---|---|
| Fondo di investimento (IIC) | Indiretto (ETP) | 1% | Sì (trasferimenti) | Retail |
| SICAV | Indiretto o diretto (post-MiCA) | 1% | Solo rimborso | >100 azionisti |
| SIL | Diretto | 25% | Non automatico | Investitori professionali |
| ETF cripto | Diretto | IS del fondo | No (in Spagna) | Limitato |
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Aggiornato: aprile 2026 | Esercizio fiscale: 2025