Liquid Staking + DeFi: come vengono tassate le strategie di loop avanzate

I "loop" di staking liquido sono strategie in cui si combinano staking, prestiti e pool di liquidità per moltiplicare la performance su ETH. Sono legali, ma creano molteplici livelli di complessità fiscale che richiedono una meticolosa tenuta dei registri.

Cos'è un loop di staking liquido?

Ciclo di base (stETH su Aave):

1. Hai 10 ETH. Li punti su Lido → ottieni 10 stETH.
2. Depositi stETH in Aave come garanzia.
3. Prendi in prestito ETH (es: 6 ETH) su Aave.
4. Punta gli ETH presi in prestito su Lido → ottieni altri 6 stETH.
5. Ripeti il ​​processo.

Risultato: esposizione a ~25 ETH staking con solo 10 ETH equity. Il rendimento dello staking copre gli interessi sul prestito in Aave.

Rischio: se la differenza tra stETH APY e il tasso di interesse Aave diventa negativa, il ciclo perde denaro.

Eventi fiscali di base sul circuito

Passaggio 1: ETH → stETH (Lido)

• Trasmissione ETH di mercato → GPO se prezzo di trasmissione ≠ costo di acquisizione.
• Costo acquisizione nuovo stETH: valore degli ETH trasmessi in EUR.

Passaggio 2: deposita stETH su Aave (ricevi astETH)

• Eventuale trasmissione di stETH → costo di acquisizione di stETH = valore di stETH depositato.
• Rendimenti in astETH (rebasing) → capitale periodico.

Passaggio 3: prestare ETH su Aave

• L'ETH preso in prestito NON è un reddito: è un debito.
• I debiti variabili in ETH generano interessi passivi → eventualmente deducibili se il reddito generato è capitale.

Passaggio 4: ETH preso in prestito → nuovo stETH

• Trasmissione di ETH prestati → costo in EUR di ETH al momento dello staking.
• Nuovo stETH acquisito con quel valore.

Passaggio 5: nuovi premi per lo staking

• Lo stETH aggiuntivo genera anche rendimento → capitale mobile.

Tassazione del loop: la complessità in numeri

Per un loop da 10 ETH con leva 2,5x (staking effettivo di 25 ETH):

• 5 eventi di trasmissione iniziali (ETH → stETH in ogni iterazione).
• Rendimento annuo dello staking × 25 ETH = capitale mobile.
• Interessi sul prestito Aave = possibile spesa deducibile.

Il ciclo wstETH in Maker

Un altro ciclo popolare: utilizzare wstETH come garanzia su Maker per coniare DAI, quindi utilizzare DAI per acquistare più ETH:

1. ETH → wstETH (Lido).
2. wstETH → garanzia collaterale in Maker.
3. Moneta DAI.
4. DAI → ETH su Uniswap.
5. ETH → più wstETH. Ripetere.

Avvocato: Ogni passo è un avvenimento. La coniazione di DAI (debito) non costituisce reddito. Stabilità tariffaria del produttore → possibilmente spesa. La liquidazione del caveau (se ETH scende) → trasmissione di wstETH al prezzo di liquidazione.

Il ciclo Pendle + EigenLayer

Strategia ultra avanzata (2024-2025):

1. ETH → stETH.
2. stETH → EigenLayer (restaking).
3. Ricevi punti EigenLayer + punti AVS.
4. Deposita su Pendle per ricevere PT-stETH + YT-stETH.
5. YT-stETH funge da "moltiplicatore" di punti di rimonta.

Procuratore: Fare riferimento agli articoli di EigenLayer (articolo 114) e Pendle (articolo 115). Ogni token è un potenziale evento trasmesso.

Registrazione: la chiave per la sopravvivenza fiscale

Con strategie multistrato:

• Esporta cronologia da Etherscan o DeBank per ciascun indirizzo.
• Utilizza Koinly o Cointracking con l'importazione di tutti i portafogli.
• Documentare ogni livello con la data, l'equivalente ETH in EUR, il token ricevuto.
• Calcola il FIFO di ciascun token (stETH, astETH, wstETH, ecc.).

L'errore più comune: dichiarare solo il risultato finale senza dichiarare i flussi intermedi.

È possibile una semplificazione?

Non esiste una regola amministrativa spagnola che consenta di "consolidare" i livelli di loop. Ogni trasferimento costituisce un evento imponibile separato.

Possibile argomento di semplificazione: se i token intermedi (astETH come rappresentante di stETH in Aave) sono semplicemente numerabili e non liberamente trasferibili → sostengono che non sono beni indipendenti ma piuttosto una notazione di diritti.

Senza una consultazione vincolante della DGT su questo punto, la posizione conservatrice è quella di dichiarare ogni trasmissione.

Liquidazione totale del ciclo: chiusura

Quando annulli il ciclo:

1. Ritiri stETH da Aave (brucia astETH → trasmette astETH).
2. Converti lo stETH preso in prestito in ETH per ripagare il prestito.
3. Chiudi Maker vault (se applicabile) → restituisci DAI.
4. Recuperi la garanzia.
5. Converti stETH in ETH (trasmissione del restante stETH).

Ogni passo: nuovo evento fiscale.

Aggiornato: aprile 2026 | Anno fiscale: 2025