Investir dans les cryptos via une SICAV ou IIC : le régime fiscal privilégié
Les Institutions de Placement Collectif (IIC) — fonds d'investissement, SICAV, SIL — bénéficient d'un régime fiscal très avantageux en Espagne : elles sont imposées à 1 % sur l'Impôt sur les Sociétés et les participants/actionnaires peuvent différer l'imposition jusqu'au moment du remboursement ou de la cession. Peut-on les utiliser pour investir dans le Bitcoin et autres cryptomonnaies ?
Qu'est-ce qu'une SICAV et comment fonctionne-t-elle ?
Une SICAV (Société d'Investissement à Capital Variable) est une société anonyme qui, au lieu de produire des biens ou des services, investit le patrimoine de ses associés dans des actifs financiers. Ses caractéristiques :
- Capital variable : les associés peuvent entrer et sortir continuellement.
- Nombre minimum d'actionnaires : actuellement 100 actionnaires (avant 2021, seulement 2 ; désormais minimum de 100 actionnaires authentiques).
- Supervision par la CNMV.
- Taux IS : 1 % (contre 25 % en général).
Le marché des cryptos dans les véhicules IIC
Avec l'entrée en vigueur de MiCA (Markets in Crypto-Assets) dans l'UE, à partir de 2024-2025 :
- Les ETP (Exchange Traded Products) de Bitcoin et Ethereum sont déjà disponibles sur les marchés européens réglementés (ex. : ETP de Wisdom Tree, 21Shares sur Euronext, Xetra).
- Les fonds d'investissement réglementés peuvent inclure ces ETP dans leur portefeuille.
- Les SICAV et SIL (Sociétés d'Investissement Libre) peuvent investir directement dans les crypto-actifs sous certaines conditions définies par l'ESMA.
Avantages fiscaux du régime IIC
1. Report fiscal (transfert)
Le grand avantage des fonds et SICAV est le transfert sans charge fiscale :
- Avec les actions SICAV : depuis 2022, le transfert entre IIC n'est plus exempté pour les SICAV (il l'est toujours pour les fonds d'investissement classiques).
- Avec les fonds d'investissement crypto : si domicilié en Espagne et réglementé comme une IIC, le transfert entre compartiments est fiscalement neutre.
2. Taux IS de 1 %
Les gains réalisés au sein du fonds ne sont imposés qu'à 1 % sur l'IS. Cela permet une accumulation de rendements presque sans impôts pendant toute la durée de vie du client dans le fonds.
3. Imposition uniquement au moment du remboursement
Lors du remboursement par l'investisseur, le gain (différence entre la valeur liquidative d'achat et de vente) est entièrement imposé comme gain patrimonial de l'épargne à un taux de 19-28 %.
Exemple comparatif :
- Achat direct de BTC : 10 000 €. BTC monte à 50 000 €. Vente → gain de 40 000 €. Impôt : ~28 % = 11 200 €.
- Via un fonds d'investissement : 10 000 €. Le fonds investit dans un ETP BTC. La valeur monte à 50 000 €. Sans transfert → seul l'IS de 1 % annuel est payé sur le gain si le fonds réalise la plus-value chaque année. Au remboursement → même traitement que la vente directe.
La véritable différence réside non pas dans le taux mais dans la capacité de transférer entre fonds sans imposition (pour les fonds classiques domiciliés en Espagne).
Fonds d'investissement réglementés avec exposition aux cryptos
En Espagne, en 2025, les fonds d'investissement supervisés par la CNMV pourront avoir une exposition indirecte aux cryptos via :
- ETP de Bitcoin/Ethereum cotés sur les marchés européens réglementés.
- Entreprises du secteur (MicroStrategy, Coinbase, Marathon Digital).
- Futures Bitcoin sur le CME.
Les fonds avec exposition directe aux cryptos (détention de BTC, ETH) sont encore en cours de développement réglementaire sous MiCA.
Véhicules alternatifs : la SIL (Société d'Investissement Libre)
Les SIL sont des véhicules d'investissement libre (hedge funds) destinés aux investisseurs professionnels (minimum 100 000 € ou qualification) qui peuvent investir directement dans les crypto-actifs sous certaines conditions :
- Elles peuvent avoir une exposition directe à BTC, ETH, etc.
- Minimum de 25 investisseurs.
- Pas de report fiscal automatique pour l'investisseur (elles ne sont pas des IIC harmonisées).
- Le taux IS est le taux général (25 %), mais elles peuvent être structurées pour optimiser.
Limitations et risques
- Pas d'ETF Bitcoin espagnol comparable à l'IBIT américain avec pleine liquidité.
- Les ETP européens ont des structures de contrepartie (certains ETN sont des dettes de l'émetteur, pas des actions d'un fonds).
- Les SICAV sont en déclin en Espagne après la réforme de 2022 qui exige 100 actionnaires authentiques et limite les "SICAV familiales".
- Accès limité : les fonds avec exposition crypto via IIC sont principalement disponibles pour les investisseurs institutionnels ou de banque privée.
Résumé
| Véhicule | Type crypto | IS | Report | Accès |
|---|---|---|---|---|
| Fonds d'investissement (IIC) | Indirect (ETP) | 1 % | Oui (transferts) | Particuliers |
| SICAV | Indirect ou direct (post-MiCA) | 1 % | Seulement au remboursement | >100 actionnaires |
| SIL | Direct | 25 % | Non automatique | Investisseurs pro |
| ETF crypto | Direct | IS du fonds | Non (en Espagne) | Limité |
Si vous disposez d'un patrimoine important et souhaitez optimiser la fiscalité de vos investissements crypto à long terme, consultez votre banque de gestion patrimoniale pour connaître les options IIC disponibles.
Mis à jour : avril 2026 | Exercice fiscal : 2025