Liquid Staking + DeFi : Comment les stratégies de boucle avancées sont imposées

Les « boucles » de jalonnement liquide sont des stratégies dans lesquelles vous combinez des pools de jalonnement, de prêt et de liquidité pour multiplier les performances de l'ETH. Ils sont légaux, mais créent de multiples niveaux de complexité fiscale qui nécessitent une tenue de registres méticuleuse.

Qu'est-ce qu'une boucle de staking liquide ?

Boucle de base (stETH sur Aave) :

1. Vous disposez de 10 ETH. Vous les misez sur le Lido → vous obtenez 10 stETH.
2. Vous déposez stETH dans Aave en garantie.
3. Vous empruntez des ETH (ex : 6 ETH) sur Aave.
4. Vous misez l’ETH emprunté sur le Lido → vous obtenez 6 stETH supplémentaires.
5. Vous répétez le processus.

Résultat : exposition à ~25 ETH staking avec seulement 10 ETH equity. Le rendement du jalonnement couvre les intérêts du prêt chez Aave.

Risque : Si la différence entre le taux d'intérêt stETH APY et Aave devient négative, la boucle perd de l'argent.

Événements de taxe de boucle de base

Étape 1 : ETH → stETH (Lido)

• Marché ETH transmission → GPO si prix de transmission ≠ coût d'acquisition.
• Coût d'acquisition du nouveau stETH : valeur de l'ETH transmise en EUR.

Étape 2 : Déposez stETH dans Aave (recevez astETH)

• Transmission possible du stETH → coût d'acquisition de l'astETH = valeur du stETH déposé.
• Rendements en astETH (rebasing) → capital périodique.

Étape 3 : Prêter de l'ETH sur Aave

• L'ETH emprunté n'est PAS un revenu : c'est une dette.
• Les dettes variables en ETH génèrent des intérêts payables → éventuellement déductibles si les revenus générés sont du capital.

Étape 4 : ETH emprunté → nouveau stETH

• Transmission des ETH prêtés → coût en EUR de l'ETH au moment du staking.
• Nouveau stETH acquis avec cette valeur.

Étape 5 : Nouvelles récompenses de mise

• Le stETH supplémentaire génère également du rendement → du capital mobile.

Fiscalité des boucles : la complexité en chiffres

Pour une boucle de 10 ETH avec un effet de levier de 2,5x (staking effectif de 25 ETH) :

• 5 événements de transmission initiale (ETH → stETH à chaque itération).
• Rendement annuel du jalonnement × 25 ETH = capital mobile.
• Intérêts du prêt Aave = dépense déductible éventuelle.

La boucle wstETH dans Maker

Une autre boucle populaire : utilisez wstETH comme garantie sur Maker pour créer du DAI, puis utilisez le DAI pour acheter plus d'ETH :

1. ETH → wstETH (Lido).
2. wstETH → garantie dans Maker.
3. Pièce DAI.
4. DAI → ETH sur Uniswap.
5. ETH → plus wstETH. Répéter.

Procureur : Chaque étape est un événement. La création de DAI (dette) n’est pas un revenu. Stabilité des honoraires du fabricant → éventuellement dépenses. La liquidation du coffre-fort (si ETH chute) → transmission du wstETH au prix de liquidation.

La boucle Pendle + EigenLayer

Stratégie ultra-avancée (2024-2025) :

1. ETH → stETH.
2. stETH → EigenLayer (reprise).
3. Recevez des points EigenLayer + des points AVS.
4. Déposez sur Pendle pour recevoir PT-stETH + YT-stETH.
5. YT-stETH agit comme un « multiplicateur » de points de reprise.

Procureur : Se référer aux articles d'EigenLayer (article 114) et de Pendle (article 115). Chaque jeton est un événement de diffusion potentiel.

Immatriculation : la clé de la survie fiscale

Avec des stratégies multicouches :

• Exporter l'historique depuis Etherscan ou DeBank pour chaque adresse.
• Utilisez Koinly ou Cointracking avec l'importation de tous les portefeuilles.
• Documentez chaque couche avec la date, l'équivalent ETH en EUR, le jeton reçu.
• Calculez le FIFO de chaque token (stETH, astETH, wstETH, etc.).

L'erreur la plus courante : déclarer uniquement le résultat final sans déclarer les flux intermédiaires.

Une simplification est-elle possible ?

Il n'existe aucune règle administrative espagnole permettant de « consolider » les couches de boucles. Chaque transfert est un événement imposable distinct.

Argument possible en faveur de la simplification : si les jetons intermédiaires (astETH en tant que représentant de stETH dans Aave) sont simplement dénombrables et non librement transférables → argumentez qu'ils ne sont pas des actifs indépendants mais plutôt une notation de droits.

Sans concertation contraignante de la DGT sur ce point, la position conservatrice est de déclarer chaque transmission.

Liquidation totale de la boucle : fermeture

Lorsque vous annulez la boucle :

1. Vous retirez stETH d'Aave (brûle astETH → diffuse astETH).
2. Vous reconvertissez le stETH emprunté en ETH pour rembourser le prêt.
3. Vous fermez le coffre-fort Maker (le cas échéant) → renvoyez DAI.
4. Vous récupérez la garantie.
5. Vous convertissez stETH en ETH (transmission du stETH restant).

Chaque étape : nouvel événement fiscal.

Mise à jour : avril 2026 | Année fiscale : 2025