Compound Finance : fiscalité des cTokens et COMP en Espagne

Compound Finance est un protocole de prêt décentralisé (DeFi) dans lequel les utilisateurs peuvent déposer des actifs pour gagner des intérêts ou emprunter en utilisant des garanties. Contrairement à Aave, Compound utilise un modèle « cToken » qui représente la position déposée plus les intérêts courus.

Le modèle cToken : intérêt implicite

Lorsque vous déposez du DAI dans Compound, vous recevez du cDAI :

• cDAI n'est pas 1:1 avec DAI : sa valeur en DAI augmente continuellement.
• Si vous déposez 1 000 DAI et que le taux de change est de 0,02, vous recevez 50 000 cDAI.
• Au fil du temps, le taux de change monte jusqu'à 0,022 → vos 50 000 cDAI valent 1 100 DAI (100 DAI d'intérêt).

Il n'y a pas de distribution périodique de tokens : la performance est intégrée dans le taux de change cToken/Token.

Fiscalité cToken : options interprétatives

Il y a deux interprétations :

Option A : Imposition au retrait (événement réalisé)

• Tant que vous avez le cDAI, il n'y a pas de revenus : le taux de change monte mais vous ne recevez rien.
• Lors du rachat de cDAI → DAI : la différence entre le DAI reçu et le DAI déposé = retour sur capital.
• Cette option est favorable au contribuable (report).

Option B : Imposition périodique par accumulation

• Si l'AEAT assimile le cDAI à une obligation à coupon zéro (rendement implicite), il pourrait nécessiter de payer des impôts sur les intérêts accumulés période par période.
• Cette option serait comparable aux fonds de capitalisation.

Recommandation : L'option A est la plus raisonnable par analogie avec le traitement des crédits à intérêts implicites (vous ne payez pas d'impôt tant que vous n'en avez pas perçu). Sans critères DGT, documenter la position adoptée.

COMP : le jeton de gouvernance

Compound distribue automatiquement COMP aux prêteurs et aux emprunteurs :

• Prêteur : vous gagnez du COMP en plus du cToken APY.
• Emprunteur : Vous gagnez également du COMP (incitation à emprunter).

Fiscalité du COMP reçu :

• Il s'agit d'un rendement dérivé de la possession/utilisation du protocole → capital mobilier.
• Valeur en EUR au moment de la réception du COMP.
• Si le COMP est distribué en continu → vous pouvez faire des réclamations périodiques et enregistrer chaque date.

Composé III (Comet) : le nouveau modèle

En 2022, Compound a publié Compound III (Comet), qui simplifie le modèle :

• Un seul actif de base (USDC) peut être déposé pour gagner des intérêts.
• Les autres actifs ne sont que des garanties.
• Les récompenses COMP continuent de fonctionner de la même manière.

Fiscal : similaire au modèle précédent mais sans cTokens ; Les intérêts en USDC peuvent être distribués directement ou accumulés sur le compte.

Prêts composés : le côté de l'emprunteur

Si vous empruntez de l'ETH en déposant de l'USDC en garantie :

• L'ETH reçu sous forme de prêt n'est pas un revenu : c'est une dette.
• Intérêts payés → éventuellement déductibles si l'ETH est utilisé à des fins d'investissement.
• Si l'ETH emprunté est vendu → transmission de l'ETH avec profit/perte.

Si votre garantie est liquidée (vous ne maintenez pas le ratio) :

• Transmission du collatéral au prix de marché de liquidation → profit/perte.

Cas particuliers

Bots auto-liquidants Composé + DeFi

Si un robot vous tue avant que vous puissiez agir :

• La liquidation est également un événement imposable : transfert de garantie.

Réutilisation des cTokens dans d'autres protocoles (Yearn, etc.)

• Si vous utilisez le cDAI comme collatéral dans un autre protocole → il n'y a pas de transmission (l'actif reste le vôtre).
• Lors de la liquidation de cette position dans l'autre protocole → transmission cDAI.

Récapitulatif de la taxe composée

Mise à jour : avril 2026 | Année fiscale : 2025