Pendle Finance: Tokenisierung von Ertrag und Besteuerung in Spanien

Pendle Finance ist ein DeFi-Protokoll, das es Ihnen ermöglicht, den Kapitalwert eines ertragsgenerierenden Vermögenswerts von seinen zukünftigen Erträgen zu trennen. Durch diese Trennung in PT (Principal Token) und YT (Yield Token) entstehen neuartige Finanzinstrumente mit spezifischer und komplexer Besteuerung.

##Wie funktioniert Pendle?

Nehmen wir an, Sie haben stETH (Lido), das jährlich etwa 4 % an Einsatzprämien generiert.

Bei Pendle zahlen Sie stETH ein → Sie erhalten:

1. PT-stETH (Principal Token): stellt das Kapital Ihres stETH dar, das an einem Ablaufdatum wiederhergestellt werden kann. Wie eine Nullkuponanleihe.
2. YT-stETH (Yield Token): stellt alle zukünftigen Erträge dieses stETH bis zum Ablauf dar.

PT und YT können auf dem Pendle MMA gehandelt werden.

Besteuerung von Pendle-Einlagen: Durchleitung?

Durch die Einzahlung von stETH in Pendle und den Erhalt von PT+YT:

• Sie verkaufen stETH und erhalten zwei verschiedene Token.
• Mehrheitsposition: Es handelt sich um eine Übertragung von stETH. Wenn der Wert von (PT + YT) ≠ stETH-Anschaffungskosten → Kapitalgewinn/-verlust.
• Alternative Position: Es handelt sich um eine Umstrukturierung desselben Vermögenswerts ohne echte Übertragung.

Da die AEAT keine Kriterien hat, besteht die konservative Position darin, die Einzahlung als Übertragung zu behandeln.

PT (Principal Token): die Nullkuponanleihe

PT-stETH kann mit einem Rabatt erworben werden (Handel liegt unter dem Wert des zugrunde liegenden stETH) und ist bei Ablauf 1 stETH „wert“.

PT-Besteuerung:

• PT-Kauf: Anschaffungskosten = gezahlter Preis (kann mit einer anderen Krypto → Übertragung erfolgen).
• Laufzeit (Maturity): Sie erhalten den Basiswert (stETH). Die Differenz zwischen dem für das Kursziel gezahlten Preis und dem Wert bei Fälligkeit = Aktiengewinn (basierend auf Ersparnissen, nicht auf beweglichem Kapital, selbst wenn es sich um eine Nullkuponanleihe handelt).
• Ausstehende DGT-Kriterien: Einige Berater argumentieren, dass es sich um eine Kapitalrendite handelt (wie bei einer Anleihe).

YT (Yield Token): Der Fluss der Renditen

Der YT-stETH berechtigt alle stETH-Renditen bis zur Fälligkeit. Bei Fälligkeit verfällt das YT wertlos (der gesamte Ertrag wurde bereits ausgeschüttet).

YT-Besteuerung:

• über das YT gesammelte stETH-Renditen → Eigenkapitalrendite.
• Wenn Sie YT zu einem Preis kaufen und bei Verfall ist das YT 0 wert → Kapitalverlust (Kaufpreis − 0 = Verlust).
• Wenn stETH mehr Ertrag generiert als erwartet → Gewinn.

PENDLE-Token: Governance und vePENDLE

PENDLE ist das Governance-Token. Wenn Sie es blockieren, erhalten Sie vePENDLE (ähnlich wie veCRV):

• vePENDLE gibt Ihnen Stimmrecht darüber, welche Pools Emissionen erhalten.
• Sie erhalten außerdem einen Prozentsatz der Protokollgebühren.

vePENDLE-Besteuerung:

• Sperrung von PENDLE für den Empfang von vePENDLE: mögliche Übertragung von PENDLE.
• Erhaltene Gebühren (in verschiedenen Token) → bewegliches Kapital.
• Beim Entsperren (nach Ablauf der Frist): Sie erhalten PENDLE zurück. Die Neuanschaffungskosten wären der Wert bei Neublockierung oder der Originalwert (Debatte).

Pendle als „Fixed Yield“-Strategie

Ein beliebter Anwendungsfall: Kauf von PT mit einem Abschlag, um eine feste Rendite zu „sichern“.

Beispiel: PT-USDe-Käufe mit 12 % Rabatt (=12 % impliziter jährlicher Zins bis zur Fälligkeit).

• Kosten: 880 USDC pro PT-USDe, was in einem Jahr 1.000 USDC wert sein wird.
• Nach Ablauf: Sie erhalten 1.000 USDe. Gewinn: 120 USDC.
• Besteuerung: Kapitalgewinn von 120 USDC → Sparbasis.

Werkzeuge für Pendle

• App.pendle.finance: Zeigt die Gewinn- und Verlustrechnung von Positionen an.
• DeFiLlama / Pendle-Analyse: Positionsverlauf.
• Koinly: Eingeschränkte Unterstützung für Pendle; Teilimporte erfordern eine manuelle Anpassung.

Aktualisiert: April 2026 | Geschäftsjahr: 2025